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| 1 | 财政政策波动性与财政规则:基于开放条件DSGE模型的分析显示文摘本文定量测度了中国财政政策波动性,构建了开放条件下的动态随机一般均衡模型,研究中国财政政策波动性的宏观影响与微观机理,并从降低财政政策波动性的负面影响视角考察财政规则的影响。结果表明:中国财政政策存在较大波动性;财政政策波动性冲击通过预期渠道导致总产出、消费、投资、出口和劳动雇佣等下滑及价格上涨;封闭条件会低估财政政策波动性的负面影响,开放条件下财政政策波动性的负面影响更大;金融摩擦会降低财政政策波动性冲击的影响;在不同的财政规则下,财政政策波动性对总产出、投资和私人消费均产生负效应。不同财政规则下的财政政策波动性影响程度存在差异,从总产出和私人消费角度看,在基准财政规则下,财政波动性的负效应最小。 | 王立勇 纪尧 | 2019 | 经济研究2019，54，6： | 43 |
| 2 | 新冠肺炎疫情与宏观经济波动:基于DSGE模型的分析及启示显示文摘文章在新凯恩斯DSGE模型中引入新冠肺炎疫情冲击,系统分析了新冠肺炎疫情对中国宏观经济运行的影响,并进一步引入财政支出政策以探讨新冠肺炎疫情冲击下财政支出的政策效应。动态数值模拟分析结果表明:疫情的影响是阶段性的,以短期冲击为主,长期效应不显著;新冠肺炎疫情冲击下整体需求萎缩,主要表现为消费和投资需求收紧,并伴随着通货膨胀和失业水平的上涨压力;在新冠肺炎疫情冲击下,政府增加投资性支出和转移性支出均可以从一定程度上改善消费需求不足的状况,同时缓解就业压力并提升产出,但两类工具均存在一定的'负效应',若两种政策搭配使用则可以缓解通货膨胀压力和对社会投资的挤出,更好地实现宏观调控预期。 | 尹彦辉 孙祥栋 徐朝 | 2020 | 统计与决策2020，36，7： | 42 |
| 3 | 政府债务何去何从:中国财政整顿的逻辑与出路显示文摘中国政府债务膨胀与金融高杠杆如影随形,债务风险问题使得政府债务何去何从备受关注。本文在G-K框架中引入内生财政压力和财政整顿规则,揭示我国财政刺激背后金融高杠杆的逻辑,并通过'反事实'方法模拟不同财政整顿方案的经济效果。研究发现:(1)政府债务过度膨胀并非孤立和偶然的现象,其背后是'肆意扩张型财政政策'(Profligate Fiscal Policy)造成的广义信贷过度扩张。(2)设定债务规则和债务上限,明示政府对债务的容忍度,能够降低外部冲击造成金融环境突然收紧的流动性风险,也可以增强经济韧性。(3)债务置换可以缓解政府的短期流动性风险,但其不是财政整顿的归宿,只能是权宜之计。财政紧缩固然可以建立财政缓冲机制、腾挪财政空间,但却以牺牲社会福利为代价。(4)除政府主导财政整顿之外,建立与完善打破刚性兑付的市场化机制也必不可少。据此,针对我国政府的债务问题,建议应采取'定规则、设上限、提效率、破刚性'的财政整顿措施。 | 李建强 朱军 张淑翠 | 2020 | 管理世界2020，36，7： | 36 |
| 4 | 财政政策的收入分配效应:发展不平衡视角显示文摘为了厘清财政政策调节居民收入再分配的经济机理、揭示财政政策工具缩小收入差距的效应,本文构建考虑家庭收入异质性和细化财政政策工具的新凯恩斯DSGE模型,分析了外生财政政策冲击对居民消费、就业、工资水平以及收入再分配的动态效应;模拟了'减税降费、惠及民生'政策的宏观调控效果。研究发现:财政收入政策方面,消费和劳动减税具有优化消费结构、刺激就业和改善收入分配格局的作用,而资本减税对于缩小收入差距起到了'反作用';财政支出政策方面,增加投资性支出可在短期优化消费结构、促进经济增长和改善收入分配格局,增加消费性支出和转移性支出在短期提高了经验规则式家庭的消费,但未发现缩小收入差距的长期效应。 | 白仲林 尹彦辉 缪言 | 2019 | 经济学动态2019，，2： | 34 |
| 5 | 政府投资效率与债务风险关系探究显示文摘本文首先通过构建一个DSGE模型,从理论角度对政府投资与债务风险的关系进行了研究。在引入政府投资冲击后,我们观察到了政府投资效率与债务风险之间存在较为明显的反向作用关系。为了实证该理论模型结果,我们分别通过DEA模型和KMV模型测算了2009-2014年各省级地方政府的债务投资效率与债务风险,而后通过系统广义矩估计对该面板数据进行了实证研究。实证结果显示,地方政府债务投资效率与其债务风险存在较为明显的负相关关系,且投资效率每上升1个单位,地方政府债务违约风险的下降幅度在0.19到0.33之间。理论模型的模拟结果得到了实证结果的有力支撑。最后,我们根据研究结论,提出了相关建议。 | 吴粤 王涛 竹志奇 | 2017 | 财政研究2017，33，8： | 23 |
| 6 | 地方政府债务置换的宏观效应分析显示文摘本文在动态随机一般均衡的框架下,从利率的负向冲击和财政规则变化两个方面分析了地方政府存量债务置换对宏观经济产生的影响。研究发现,第一,在利率负向冲击的作用下,产出会出现短期的增长,但随后会出现一段时期的微量衰退,且政府债务负担也会增加;第二,地方债务置换改变了地方政府的财政规则,使财政规则对负债的反应出现一定延迟,从而造成财政支出扩张政策效果的变化。经过模拟可以看出,财政规则对负债反应的延迟会降低财政扩张政策在期初的刺激效果,同时加剧经济的周期性波动。周期性波动的增强一方面使财政扩张对产出增长刺激的持续性增强;另一方面也使负债率的波动性增强,导致债务风险上升。根据研究结论,我们认为在债务置换期间,政府实行积极财政政策时应谨慎提防经济波动,同时探索财政规则的最优延迟期限。 | 武彦民 竹志奇 | 2017 | 财贸经济2017，38，3： | 19 |
| 7 | 财政政策反应函数与宏观调控政策取向研究显示文摘本文构建财政政策时变反应函数模型,通过推导得到时变政策效果函数。经验结果表明,近年来中国财政政策表现出更强灵活性,存在明显盯住经济增长目标的政策取向。在财政赤字处于高位或增加时,政府被动负债削弱了盯住债务杠杆目标的政策取向;而财政赤字处于低位或下降时,政府倾向于采取反周期的策略主动降低债务杠杆。后次贷危机期间,财政政策表现出较强盯住房价目标的政策取向。从反事实政策效果看,究竟是采取单一的财政政策或货币政策来调控宏观经济更为有效,还是采取货币政策与财政政策组合更为合适,取决于宏观调控的不同政策目标。 | 陈创练 林玉婷 | 2019 | 世界经济2019，42，2： | 19 |
| 8 | 环保政策、技术创新与碳排放强度动态效应--基于三部门DSGE模型的模拟分析显示文摘文章将技术创新、碳税税率等因素纳入包括居民、企业和政府三个部门的动态随机一般均衡模型中,研究了环保政策、技术创新对碳排放影响问题。模拟分析表明:技术进步、研发投入、专有技术设备投资、环境治理投资可以有效地降低碳排放强度,总体上可以实现经济增长与环境改善的双赢目标。碳税税率冲击对总产出的负向影响特别明显,环境治理投资冲击的后期正向效应比较明显,政府治污支出冲击的当期效果比较明显。同时发现,专有技术设备投资将会挤出研发投资,政府治污支出将会挤出居民消费。总体来看,专有技术设备投资冲击对碳排放、碳排放强度波动贡献最小,环境治理投资冲击对碳排放、碳排放强度波动影响比较大。根据结论提出了完善企业碳排放内部治理及外部监督机制、成立协调管理机构、逐步建立碳税试点机制、进一步落实国家各项政策完善创新政策体系等政策建议。 | 孙建 | 2020 | 重庆大学学报(社会科学版)2020，26，2： | 18 |
| 9 | 积极财政政策:理论发展、政策实践与基本经验显示文摘自提出之日起,'积极财政政策'就一直是我国财政学界热议的话题之一。本文从财政政策工具选择、政策搭配组合、预期管理、政府与市场关系等方面回顾我国两次实施积极财政政策的具体措施,通过总结梳理有关积极财政政策理论的发展脉络和研究成果,归纳论证积极财政政策在实现'抗冲击、促增长、可持续、有协调、守规则、能转换'等政策目标方面的基本经验,为进一步深化改革,完善政府宏观经济调控体系提供理论依据。 | 薛涧坡 张网 | 2018 | 财贸经济2018，39，10： | 16 |
| 10 | “双支柱”政策、政府债务与财政政策效果显示文摘本文通过构建包含多部门和多政策的DSGE模型,研究了政府债务和'双支柱'政策对财政政策效果的影响。在此基础上,进一步分析了不同融资方式下财政政策的传导机制和经济效应,并探究了主要经济金融变量随政府负债水平变化的基本规律。分析结果显示,'债务货币化'可能引发'滞胀'现象,进而导致财政政策无效。同时,虽然政府提高负债有助于增强短期财政政策的效果,但也会导致经济和金融体系的波动性上升,从而引发额外的社会福利损失。此外,基于不同的财政融资方式,本文还考察了财政政策效果随'双支柱'调控强度变化的动态特征,从而为理解复杂条件下的'双支柱'政策与财政政策的协调搭配问题提供了一些初步的分析思路和结论。 | 马勇 吕琳 | 2021 | 经济研究2021，56，11： | 15 |
| 11 | 结构性减税、财政支出扩张与中国经济波动显示文摘本文将消费税、投资补贴、劳动收入税和资本收入税引入居民预算约束,分析了我国结构性减税及投资补贴的经济效应。研究表明:减少资本收入税的作用力度最大,但可能使经济大幅波动;减少劳动收入税,可对经济起到微调作用;增加投资补贴在刺激投资的同时却抑制消费;减少消费税在刺激经济增长的同时会促进收入合理分配。本文在构建模型时还将政府支出引入了生产函数,认为其亦具有生产性,并通过财富负效应和收入正效应解释了政府支出对居民消费和投资的'挤入效应'。我们认为在当前经济形势下,进行结构性减税和财政支出扩张都是必要的,两者都可以从需求和供给两端同时发力促进经济平稳运行;而对债务或赤字的调控则应具有长期视角。 | 卞志村 胡恒强 | 2016 | 金融评论2016，8，4： | 14 |
| 12 | 房价波动、调控政策立场估计及其影响效应研究——基于1998-2014年数据的实证分析显示文摘调控政策对房价的反应、立场和影响效应是政府政策设计的重要依据,2007年底金融危机爆发后,调控政策和房价波动都发生了显著变化。文章以2008年为界,构建了三个房价和政策变量的月度时间序列样本:1998-2007年、2008-2014年和1998-2014年,在此基础上,对2008年前后调控政策的反应、立场和影响效应进行了实证分析。结果表明:(1)实际贷款利率和货币供应量在2008年前后对目标变量的反应是交错变化的,货币供应量对房价的反应与假定相反,货币政策并未对房价做出充分反应,而财政和土地政策表现出了较好的反应结果。(2)货币供应量对房价波动的影响最大,是房价持续上涨的重要原因,2008年以来,固定资产投资的影响非常显著,脉冲响应分析发现利率只能在短期内对房价产生负向影响,除土地政策外,货币和财政政策皆会在长期内对房价产生稳定影响。文章的研究为推进房价政策调控和房地产市场健康稳定发展提供了可靠的经验支持。 | 郑世刚 严良 | 2016 | 财经研究2016，42，6： | 14 |
| 13 | 结构性减税与扩张政府支出的宏观经济效应显示文摘为了深入研究不同类型财政政策对宏观经济的影响效应,本文构建纳入异质性家庭和细化财税工具的新凯恩斯DSGE模型,并着重模拟分析了不同类型财政政策冲击对居民消费、私人投资、通胀率以及总产出水平的动态影响效应。研究结果表明,不同类型财税工具对宏观经济的冲击效果存在显著差异,对于税收政策,劳动收入税减税能够有助于提升消费水平和消费需求,并调节和完善消费结构;而对于政府支出政策,转移支付规模的扩张通过刺激家庭消费,引导消费内需有效提升,从而带动经济增长方式由投资驱动型向消费驱动型转变,进而推动经济高质量发展。 | 张岩 | 2019 | 经济与管理研究2019，40，9： | 11 |
| 14 | 信息不对称、资源配置效率与经济周期波动显示文摘传统主流宏观经济模型未能有效重视信息不对称引发的金融资源错配现象,为实现“十四五”规划提出的“构建金融有效支持实体经济的体制机制”,迫切需要在理论层面深入研究企业与金融机构的异质性信息不对称导致部门间信贷资源错配的内在机制。本文基于风险转移视角,构建包含金融摩擦和企业异质性的动态随机一般均衡模型,探讨了信息不对称对中国金融资源配置效率和经济周期波动的影响。研究发现,受贷款人可获信息影响,不同规模企业的风险转移行为扭曲了要素相对价格,造成部门间资本边际产出分歧和信贷市场资源分配扭曲。在国际金融危机时期,政府对大企业的隐性担保会强化中小企业从事高风险活动的动机,加剧中小企业“融资难”现象,而政府给中小企业提供贷款担保能缓解信贷市场摩擦和资源错配。在风险冲击情况下,政府的直接消费措施对经济复苏作用短暂,而资金补贴措施则具有长期效果;但这两种财政措施均无法改善企业决策行为,仅是从资本品层面缓解了经济下行压力。风险转移和企业异质性的结合会放大货币、财政和风险冲击下的福利损失;不考虑资源错配的深层原因而仅从供给侧结构性改革入手则会冲击劳动力市场,导致失业率上升。本研究为中国金融市场化改革向纵深发展和完善新发展格局下的宏观经济调控政策提供了理论依据。 | 杜群阳 周方兴 战明华 | 2022 | 中国工业经济2022，，4： | 10 |
| 15 | 新《预算法》、债务规则与财政政策的逆周期性显示文摘本文在厘清债务规则与财政规则相关概念的基础上,通过一个动态面板模型考察了新《预算法》中债务规则对我国财政政策的影响,回归结果显示:债务规则的出现是我国财政政策逆周期性下降的重要原因,该结论部分解释了我国当前财政政策积极性遭遇某些质疑的原因。而后本文通过构建一个含有扭曲税率的NK-DSGE模型,考察了三种不同经济下行原因的情况下,财政政策逆周期性下降对宏观经济稳定性的影响。结果显示:财政政策逆周期性的减弱虽然在短期内造成经济下行压力较大,产出恢复速度降低;但从中长期角度来看,逆周期性下降可以有效降低债务风险和提高经济的中长期恢复速度。本文的研究揭示了新《预算法》对宏观经济的影响路径及其具体效应,最后基于结论提出了具有可操作性的政策建议。 | 竹志奇 武彦民 丁硕伟 | 2019 | 财政研究2019，0，6： | 9 |
| 16 | 新常态下我国结构性减税和税收工具的选择——基于开放经济DSGE模型的实证研究显示文摘通过构建适用于我国经济的开放环境DSGE理论模型,实证分析了税收政策对我国宏观经济的影响效应。研究发现,降低企业所得税率和资本收入税率能够有效地拉动投资、总产出和劳动力的增长,降低企业所得税率,有效促进消费,而降低资本收入税率将抑制消费,因此调整企业所得税率的政策效果更显著。以劳动收入税、资本收入税和企业所得税为代表的直接税与社会福利成本呈现正相关和非对称性,以消费支出税为代表的间接税与社会福利成本呈现负相关和非对称性。本文认为,在我国经济增长新常态时期,政府在制定结构性减税政策时,应以降低直接税税率为主。此外还需根据宏观经济调控目标注意各项税收之间的合理搭配。 | 张岩 | 2017 | 现代财经(天津财经大学学报)2017，37，7： | 9 |
| 17 | 美联储非线性政策溢出效应及中国货币政策选择模拟显示文摘随着经济全球化,美联储货币政策势必会对中国经济产生非线性溢出效应。本文在新凯恩斯开放宏观经济框架下构建理论模型,利用贝叶斯估计和数值模拟,分析美联储货币政策对中国经济的非线性冲击效应,以及中国人民银行在面对冲击时的应对措施。研究发现:第一,非线性影响现象体现在美联储增发货币的数量型宽松货币政策会对中国经济产生不利冲击,影响幅度较大;美联储降息的价格型宽松货币政策会对中国经济产生有利冲击,影响幅度较小。第二,非线性影响传导机制体现在美联储数量型货币政策主要通过影响中美汇率,由经常账户对中国经济产生传导作用;美联储价格型货币政策主要通过影响中美利率,由资本与金融账户对中国经济产生传导作用。本文建议,中国人民银行在数量型货币政策下增加产出增长偏好以应对美联储增发货币对中国产出的不利冲击,在价格型货币政策下增加产出增长偏好以应对美联储加息行为对中国产出的不利冲击。 | 韩景倜 孟凡祥 | 2020 | 国际金融研究2020，，9： | 9 |
| 18 | 财税政策不确定性的衡量——基于适应性学习预期的分析框架显示文摘我国财税政策重视短期矛盾调节而忽视长期稳定性,但鲜有研究论及财税政策不确定性问题,其中财税政策不确定性的衡量是重点也是难点。本文在适应性学习预期的分析框架下,对市场主体不同政策学习模式进行甄别,发现我国市场主体倾向于采取重视近期经验的持续性学习策略组成财税政策预期,并且政策预期不能向理性预期收敛,证明我国存在财税政策不确定性。然后,在此基础上构建相应指标来衡量我国财税政策不确定性程度。结果显示,由于财税政策规则不具备动态稳定性以及由此导致预期模式的不稳定,我国财税政策不确定性呈现内生性和系统性特征。本文进一步通过财税政策不确定性的宏观经济效应检验,发现其对生产、物价、出口等产生负面冲击,并且对生产导致符合经典理论的“超调”效应,在一定程度佐证了本文财税政策不确定性指标的一致性。最后,本文对治理财税政策不确定性提出相应政策建议。 | 龚旻 张帆 甘家武 | 2020 | 财贸经济2020，41，5： | 7 |
| 19 | 预算规则下的财政政策宏观效应——基于多种预期情形下的模拟分析显示文摘预算决策过程(即预算规则)是政府部门财政决策中的关键环节,而政府部门对宏观经济基本面的预期又是影响预算规则的重要因素。本文构建包含预算规则的DSGE模型,并对基准模型进行模拟分析发现,预期冲击和'超预算'冲击分别解释了中国产出波动的23.18%和42.65%,而且它们都表现出正向供给冲击的特征,但在消费、投资等方面的冲击响应存在差异。进一步的反事实分析发现,含有预算规则的DSGE模型为理解财政政策的宏观效应提供了丰富的传导机制,但其宏观效应取决于政府部门处于何种预期情形之下:扩张性财政政策和'超预算'支出的刺激效果在理性预期预算情形下最为显著,在混合预期情形下次之,而在适应性预期情形下效果最弱。本文的研究表明,为提升财政宏观调控的有效性,应高度重视理性预期在预算决策中的作用,注重研判宏观经济基本面未来可能的走势,从而提升预算的科学性和前瞻性;维护预算的权威性和约束力,努力缩小预决算偏离度,适度控制'超预算'规模进而减缓其经济波动效应。 | 詹新宇 许志伟 刘建丰 | 2018 | 财贸经济2018，39，12： | 7 |
| 20 | 政府债务、期限溢价与货币政策选择显示文摘近年来,中国政府债务迅速扩张,由此产生的影响和风险引起政府部门和学术界的广泛关注。政府债务多以长期债券形式存在,其扩张必然会对长期债券市场造成较大冲击,进而影响期限溢价。文章以期限溢价为切入点,构建DSGE模型研究了政府债务扩张对宏观经济运行的影响及机制。数值模拟结果表明,政府债务扩张导致期限溢价上升,长期利率上行,社会融资成本上升,投资活动被挤出,产出减少。文章进一步研究了政府债务扩张下的货币政策选择问题,发现盯住期限溢价的货币政策可以减少政府债务扩张所导致的扭曲,提高社会福利。文章的研究为理解政府债务问题提供了一个新的视角,也为政府减少其债务扩张所导致的扭曲提供了一种可行的方法。 | 王仕进 刘杰 | 2017 | 财经研究2017，43，11： | 6 |
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