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| 1 | 新中国70年财政货币政策协调范式:总结与展望显示文摘新中国成立70年来,经济建设取得了举世瞩目的成绩,已具备迈向高质量发展的客观条件。在不同的发展阶段和政策目标下,财政政策与货币政策的宏观调控效果存在差异,为实现经济增长和物价稳定等宏观经济目标,我国的财政政策与货币政策经历多次“松紧”切换。本文回顾了新中国成立70年来财政政策与货币政策“双积极”“积极+从紧”“积极+稳健”等各种组合范式的变迁过程,在总结其呈现的灵活多变、相机调控、需求管理、工具多元等调控经验基础上,分析了财政货币政策调控存在的多重目标调控两难、调控效应滞后错位、经济效应边际递减、政策效果相互抵消等客观问题,并阐述了新时期财政政策与货币政策在组合范式、预期管理、供需协同、工具协调等方面可能存在的创新机制,为相关学术研究指明了方向。 | 刘金全 张龙 | 2019 | 财贸经济2019，40，9： | 26 |
| 2 | 基础设施投资与居民消费的结构效应研究显示文摘基础设施投资究竟挤出还是挤入居民消费,学术界一直存在争议。本文使用CHIP调查数据研究基础设施投资与城市家庭消费结构的关系,试图从细分种类消费的微观视角解释这一争议。研究发现,虽然基础设施投资可以促进总体消费水平提升,但其对于消费结构的影响呈现出两面性。基础设施投资促进了交通通信类、居住类、杂项类消费,抑制了家庭设备类、医疗保健类消费,这说明挤入效应和挤出效应并存。进一步研究发现,挤入效应的主要机制是基础设施投资通过放松消费约束提升了边际消费倾向,而非经济增长效应。此外,本文发现基础设施投资对居民消费的影响存在着基于收入水平的门槛作用,当收入水平较低时,基础设施投资挤出居民消费,当收入水平越过门槛值后,基础设施投资挤入居民消费。 | 李涛 胡菁芯 冉光和 | 2020 | 经济学家2020，，11： | 18 |
| 3 | 货币政策与减税政策的组合效应研究显示文摘本文改变传统中央银行货币政策规则的构建方法,构建了渐进性的混合型货币政策规则的动态随机一般均衡模型(DSGE)。通过脉冲响应分析和社会福利损失比较不同减税政策组合下的宏观经济效应,并对不同减税政策和货币政策规则组合下社会福利的变动情况进行讨论。研究表明:(1)以家庭消费税为代表的间接税税率下调对消费具有积极的推动作用,但抑制了产出和投资水平;以劳动所得税为代表的直接税税率下调对产出、消费、投资和就业具有积极的推动作用;以资本所得税为代表的直接税税率下调对产出、消费和投资水平具有积极的推动作用。(2)相比较于单一的减税政策组合或者组合性减税政策组合,结构性减税政策组合更有利于熨平外部冲击所导致的宏观经济波动,增加社会福利水平;上调或者保持资本所得税税率、下调家庭消费税税率和劳动所得税税率的减税政策组合相比较于其它减税组合更加有效。(3)中国货币政策与减税政策最有效的组合为:货币政策规则应采取价格型规则为主数量型规则为辅的混合型规则,而减税政策应以结构性减税为主。(4)中国的货币政策与财政政策组合总体上符合PMPF范式,说明我国财政政策稳定,而货币政策不稳定。 | 杨兵 杨杨 李峰 | 2020 | 财政研究2020，，7： | 11 |
| 4 | 论宏观经济调控向宏观经济治理的战略转换显示文摘党的十九届五中全会创造性地提出了宏观治理的新理念与新方式。本文对宏观经济治理体系转变与升华的必然性进行论证,并探究这种转变的时机把握、能力跃升和体系创新,为我国顺利完成'十四五'规划和二〇三五年远景目标提供对策建议。新体系优化了政策目标:长期目标由速度目标转向质量目标、调控范围由点目标放大至区间目标、调控方式从总量调控精细化到结构调控、调控力度由'大水漫灌'式优化至精准调控;明确了各项政策的任务分工:强调了六项子类政策间的交互作用与下一阶段产业政策的核心地位;提升了政策间的协同作用:确保政策间的协调配合与时间一致性,并进一步保证总量调控与结构调控的协调平衡能力。 | 付一婷 刘金全 刘子玉 | 2021 | 经济学家2021，，7： | 11 |
| 5 | 零利率下限约束、宏观经济波动与混合型货币政策框架显示文摘宏观经济持续低迷引发学界关于货币政策有效性的广泛讨论。本文构建包含名义利率零下限约束的混合型货币政策框架,据以系统比较存在和不存在零利率下限约束两种情形下宏观经济波动异质性以及货币政策有效性的差异。研究发现,总需求下降时零利率下限约束情形下产出下降和通缩程度更为严重;总供给下降不会引致名义利率触及零利率下限以致宏观经济波动演变无明显差异;零利率下限约束情形下央行数量型调控的有效性显著降低,价格型调控则完全失效。本文认为考虑零利率下限约束的建模更宜刻画现实经济周期和宏观调控效力,忽视零利率下限约束会对宏观经济预判和政策调控有效性的认识产生偏误;需求低迷环境下“数量型调控为主、价格型调控为辅”的政策组合仍为央行合意的货币调控范式,央行须更加关注降低实际资金利率;政府应注重宏观政策协调配合,实施更加积极的财政政策以与货币政策发挥有效政策合力,促使实体经济趋稳高质发展以摆脱利率下限约束困境。 | 杨源源 于津平 高洁超 | 2020 | 财贸经济2020，41，1： | 11 |
| 6 | 流动性冲击、金融危机与货币财政政策协调显示文摘本文在Del Negro et al(2017)的研究基础上,探讨应对由流动性冲击导致的金融危机中货币政策和财政政策的协调作用。当流动性冲击影响资产价格并导致经济衰退时,减税政策通过增加政府债券发行提高了名义利率,从而为盯住资产价格的利率规则的货币政策稳定经济提供更大的操作空间。因此,在财政政策的支持下,传统的货币政策工具仍然可以应对由流动性冲击导致的金融危机,而并不需要采用量化宽松政策。本文的研究对当前全球正在和即将采取扩表政策的央行具有重要的政策启示,对我国当前和未来的宏观调控也具有一定的借鉴意义。 | 陆磊 刘学 | 2020 | 经济学动态2020，0，4： | 9 |
| 7 | 财政-货币政策的协调配合:理论综述与展望显示文摘一般而言,货币政策调节通货膨胀水平,财政政策调节社会总产出水平。然而经济系统中各种扭曲、摩擦的存在可能会弱化财政、货币政策的作用效果和功能,甚至扭转作用的方向。但基本的经济原理告诉我们:财政政策和货币政策总是相互作用的,两者共同决定着经济中的总需求和总物价水平。因此,财政-货币政策的协调配合问题,自然成为宏观经济学研究的核心问题之一。结合近年来关于财政-货币政策协调配合研究的理论思考与政策反思,以及所采用研究方法的演进,本文从IS-LM模型的总量调节框架、政策主体的博弈视角、规则协调的DSGE框架等方面,综述了财政-货币政策协调配合的研究脉络。随后,本文展望了未来财政-货币政策协调配合研究的多个方面。最后,结合中国政策实践中的现实问题,本文提供了未来中国财政-货币政策协调配合的政策取向。 | 朱军 李建强 张淑翠 | 2019 | 金融评论2019，11，4： | 6 |
| 8 | “十四五”时期建立现代财税金融体制的思考显示文摘建立现代财税金融体制是'十四五'规划对我国国家经济治理体系提出的新要求,也是新发展格局下实现经济高质量发展的制度需要。财税体制与金融体制协调配合可形成政策合力,改变缺乏更高维度、更深层次的制度联动现状,充分发挥协同效应。在对'十三五'时期财税金融体制建设情况进行总结后,结合我国国情,文章提出要以安全为底线,有效控制债务风险;继续实行积极的财政政策为主,谨慎的货币政策为辅;同时要注重统筹财政资源,以减税降费为主导,从而全面助力'十四五'规划目标的达成。 | 李旭红 魏舒羽 许思远 | 2021 | 财政监督2021，，8： | 2 |
| 9 | 财政政策与融资结构动态调整——基于辽宁省的实证研究显示文摘构建经典融资结构调整模型和改进融资结构调整模型,基于辽宁省上市公司2006-2017年间的面板数据,采用系统GMM估计方法对模型进行回归估计,验证了财政政策对融资结构动态优化机制,同时分析了融资结构的调整速度与调整形态。研究结果表明:中央财政政策、地方财政政策、税收政策以及货币政策对融资结构动态优化机制不同;财政政策与货币政策对融资结构动态优化存在交互作用;相对于单一财政政策,财政政策与货币政策的交互作用对融资结构动态优化效果更加显著。 | 李雪欣 张楠 夏天 | 2020 | 东北大学学报(社会科学版)2020，22，3： | 1 |
| 10 | 我国以债为锚发行货币问题研究显示文摘货币政策在某些方面是宏观经济决策中人所能支配的最有力和最有用的工具(萨缪尔森)。央行通过货币发行管理货币政策的基础环节。近年来我国货币发行以外汇为锚、以房地产为帮手的路径已经无法维系,该路径不仅存在货币发行不受制约、没有回流机制、加剧通货膨胀等弊端致使我国面对汇率变动风险、资产泡沫风险与金融市场的不稳定等风险,而且在中美贸易摩擦我国贸易顺差逐渐收窄的背景下,以外汇为锚发行货币将带来通货紧缩的风险。以债为锚发行货币将是大势所趋,我国货币发行将从以外汇为锚逐渐转变为以债为锚。通过锚定国债,建立透明的货币发行制度,建立国家信用,更好地实行人民币国际化。这个转变过程中,我国必须考虑相关推进措施,对利率、汇率、财政和市场等方面进行重大改革。 | 王静静 | 2021 | 金融理论与教学2021，，2： | 1 |
| 11 | 中国货币政策调控模式演变及政策效应——基于MS-DSGE模型的研究显示文摘本文构建包含马尔可夫区制转移特征的动态随机一般均衡模型,研究中国货币政策调控模式演变进程,并对不同区制下货币政策规则的调控效应进行研究。结果发现:在经济低波动的平稳时期,央行倾向于采用同时关注通胀和产出缺口的稳定泰勒规则;在经济高波动的危机时期,央行对通胀缺口的关注不足,而更关注实际产出缺口。此外,相较非稳定泰勒规则,稳定泰勒规则的调控效应更加持久、有效,有利于实现经济增长和通胀稳定的双重目标。 | 张小宇 周锦岚 | 2023 | 金融论坛2023，，1： | 1 |
| 12 | 宏观经济治理体系下财政与货币政策协调——基于财政政策强度和结构双重视角分析显示文摘财政政策与货币政策有效配合是健全目标优化、分工合理、高效协同的宏观经济治理体系的基础条件。利用多元方向分位数向量自回归模型,检验不同强度的财政政策对货币政策调控经济增长、物价稳定、债务可控三大经济目标有效性的影响,以及财政政策结构变化对货币政策调控效应的影响。研究发现:经济下行时期,低强度的税收政策与宽松的数量型货币政策协调组合能够快速地促进经济恢复,实现经济稳定增长目标;经济过热时期,高强度的税收政策与紧缩的价格型货币政策协调能够有效地稳定物价水平,实现抑制通货膨胀目标;经济平稳时期,高强度的财政支出与紧缩的价格型货币政策协调能够实现稳定经济增长、控制通货膨胀和降低政府债务三大调控目标。因此,应根据不同经济时期的政策目标,调整财政货币政策组合;优化财政支出结构,保持生产性支出与消费性支出的合理比重,在多重目标中寻求动态平衡,以期健全宏观经济治理体系,促进经济高质量发展。 | 金春雨 徐悦悦 | 2023 | 当代财经2023，，3： | 1 |
| 13 | 经济周期、财政政策周期和货币政策周期的时变关联机制研究显示文摘本文运用时变参数向量自回归(TVP-VAR)模型、时变格兰杰模型和具有区制转移特征的局部投影模型,研究中国经济周期和经济政策周期之间的时变关联、因果次序以及政策互动视角下的财政货币政策有效性问题。研究发现:(1)我国财政政策周期和货币政策周期的变动会促使经济周期同向变动,合理运用财政政策和货币政策可以有效调控经济周期;我国财政政策具有顺周期特征,但顺周期的程度在不断减弱,而数量型货币政策应对经济周期的立场一直表现出逆周期特性,但对经济周期冲击和通货膨胀冲击的反应程度在不断减弱,这可能归咎于“金融稳定”“区间调控”或“量价转型”。(2)我国经济周期和经济政策周期之间的格兰杰因果关系主要体现在经济周期和货币政策周期之间,且只有在经济新常态之后两者才呈现出明显的耦合关系。(3)当前我国财政政策和货币政策的互动模式的主要功效是提升了各自稳增长的短期有效性,而中长期经济效应并不显著。 | 付一婷 陈志宏 孙玉祥 | 2023 | 金融发展研究2023，，2： | 1 |
| 14 | 轨道交通建设对城市消费影响的实证分析显示文摘基于我国31个大中城市2001—2018年的相关数据,从经济增长及边际消费倾向两个角度,探讨轨道交通消费效应的形成机制。运用多期双重差分法(Differences-in-Differences,DID)模型,实证分析轨道交通建设对城市消费水平的影响。结果显示:轨道交通建设能够通过促进居民收入增长与提高居民边际消费倾向两种渠道对城市消费产生显著的正向影响;异质性检验表明,轨道交通建设的消费促进效应在中东部地区及大城市表现更加明显,而在西部地区的影响尚不显著。 | 李亚 | 2022 | 信阳师范学院学报(自然科学版)2022，35，3： | 1 |
| 15 | 货币财政政策规则协调范式判别研究--兼论新冠肺炎疫情期间减税降费的经济效应显示文摘本文基于货币财政政策规则协调理论,构建新凯恩斯DSGE模型,采用2013-2019年中国宏观经济数据,检验我国货币财政政策规则协调范式,并评估新冠肺炎疫情期间减税降费的经济效应。研究发现:第一,2013年以来我国货币财政政策规则协调转向了AMPF(“主动型货币政策+被动型财政政策”)范式,体现了近年来我国不断创新和完善货币财政宏观调控的实践成果;第二,在AMPF范式下,疫情期间减税降费政策有力推动了经济复苏,但劳动税率、消费税率调整对经济增长促进作用还不够充分,政府债务压力小幅上升;第三,在AMPF范式下,减税降费导致的宏观经济总量指标波动较小,长期通货膨胀压力较小,社会福利损失较小。基于以上研究结论,得到如下政策启示:第一,后疫情时期,为更好地熨平经济周期波动,货币财政宏观调控应继续坚持AMPF协调范式;第二,结合防范债务风险、扩大消费需求等因素考量,未来结构性减税政策应以消费减税和劳动减税为主,资本减税和社保降费为辅;第三,避免实施财政赤字货币化,严防债务违约、恶性通胀等情况发生。 | 李建伟 高磊 | 2021 | 南方金融2021，，6： | 1 |
| 16 | 新常态下财政政策与货币政策的协调配合显示文摘财政政策与货币政策是现代宏观经济政策的核心。党的十九大报告明确提出,'我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段',两大政策间的有效配合尤为重要。相比财政政策、货币政策自身的快速发展,两者的协调配合进展相对缓慢。针对协调配合在宏观层面缺乏深层次、高水平顶层设计,微观层面缺乏精细化、科学化具体落实的现状,本文提出了统筹对待两种政策空间、加强结构性政策配合、加快推动国债市场建设、畅通政策传导机制的政策建议。 | 魏琪 | 2020 | 财政科学2020，，7： | 1 |
| 17 | “稳增长与防风险”视阈下的最优宏观调控政策搭配——基于政策效果评估和反事实视角显示文摘推动经济高质量发展是实施宏观调控的根本要求,防范金融风险也成为近年来政策实施的重要目标。通过构建多目标货币政策和财政政策模型系统以及宏观调控政策模型,结合时变参数结构向量自回归模型和马尔科夫链蒙特卡洛方法估计价格型和数量型货币政策以及财政政策盯住经济周期、通货膨胀和金融风险周期三类目标的时变政策取向和政策效果,并基于反事实方法得到调控三类目标的最优宏观调控政策搭配。结果表明:(1)货币政策有逆周期调控经济稳定、物价稳定和金融稳定的政策偏好,而财政政策对三类目标调控的政策取向会随着三类目标在某一时刻的重要性不断进行调整;(2)从政策效果看,价格型货币政策对三类目标有明显的调控作用,而数量型货币政策和财政政策随着政策目标的转变,效果会有强弱差异;(3)从反事实结果看,总体上,只有财政政策和货币政策协调配合才能够使得调控经济周期、通货膨胀和金融风险周期目标的政策效果最大化。因此,应充分发挥不同货币政策规则的优势和财政政策在调控宏观经济运行上的主动性和灵活性,注重货币政策和财政政策的协调搭配。 | 陈创练 高锡蓉 王浩楠 | 2023 | 西安交通大学学报(社会科学版)2023，43，4： | 0 |
| 18 | 渐进式改革、双支柱调控转型与财政政策效果研究显示文摘宏观审慎政策和货币政策如何配合促进财政政策提质增效是中国宏观调控关注的重点,本文以实证为基础,构建了嵌入双支柱政策和财政政策的动态随机一般均衡模型,通过数值模拟分别评估家庭和企业两类信贷约束变化的财政政策乘数效应。研究表明,基于不同微观主体的信贷约束对财政政策效果的影响存在显著差异,而宏观审慎政策由强变弱和货币政策盯住产出系数变小能够增强政府消费和转移支付的乘数效应,但同时也会导致所得税和广义消费税对经济增长的抑制作用变大。本文进一步探讨了“以信贷约束为代表的宏观审慎政策+混合型或价格型或数量型货币政策”等双支柱调控转型对财政政策效果的影响效应,认为家庭信贷约束由弱变强对财政政策乘数效应的影响极小,但是,如果针对企业的信贷约束由弱变强则必将极大削弱财政政策效果。 | 陈创练 高锡蓉 徐锦辉 郭玉清 | 2023 | 经济研究2023，58，8： | 0 |
| 19 | 货币政策、财政政策与产业政策协同性研究——基于TVP-VAR模型的实证分析显示文摘关注财政、货币与产业政策的协调配合及其宏观经济效应具有较高的研究价值。本文选取2011年1月至2020年8月的月度数据,建立包含财政、货币、产业(外贸)政策与宏观经济四因素的时变参数向量自回归模型,并从时间和时点两个维度分析四个因素的动态关系。研究结果表明:首先,财政政策与货币政策均是通过调节市场需求推动经济发展,财政政策对宏观经济的影响为即时响应,即短期刺激效果好于长期,而货币政策对宏观经济的影响为累计响应,即长期促进作用好于短期。其次,我国是贸易出口大国,对外贸易受到国际贸易环境变化的短期影响大。最后,我国宏观经济发展具有连续性,经济发展具有一定惯性,这和国家实施'五年规划'有关,前期五年规划的发展成果对后期有非常重要的影响。 | 王雅琴 | 2020 | 价格理论与实践2020，，9： | 0 |
| 20 | 2019年我国宏观经济研究的最新进展显示文摘2019年我国经济学界从理论和实践的结合上研究了我国的宏观经济问题,特别是在高质量发展的实现机制与路径、不确定性和风险冲击下的宏观经济波动、货币政策与宏观审慎政策的协调、财政政策效果与财政政策转型、治理转型与绿色发展、收入分配公平与宏观效率、开放经济下的外部冲击与宏观经济稳定等问题研究上取得了新的进展。 | 陈享光 李振新 | 2020 | 当代经济管理2020，42，11： | 0 |
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