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| 1 | IPO initial returns in China: Underpricing or overvaluation?显示文摘This paper separates the amount of IPO underpricing(primary market underpricing) and overvaluation(secondary market overvaluation) from the value of an IPO's initial return to evaluate the relative importance of these two factors and their main determinants. Using data on the IPOs of 948 Chinese firms, we find that average initial returns are 66% and that underpricing and overvaluation are between 14–22% and 44–53%, respectively, depending on the method used to assess firms' intrinsic values. In addition, while both the value of the initial return and the extent of overvaluation are significantly negatively related to post-IPO long-run stock performance, overvaluation can predict post-IPO performance better than the value of the initial return. Value uncertainty in IPOs is positively related to both underpricing and overvaluation, and both the underwriter's reputation and the existence of pricing regulation are positively related to underpricing. Investor sentiment has a positive effect on overvaluation but has no effect or a negative effect on underpricing. Overall, our results suggest that in China overvaluation accounts for a larger proportion of the initial return than underpricing,and that underpricing and overvaluation have different determinants. | Shunlin Song JinSong Tan Yang Yi | 2014 | China Journal of Accounting Research2014，，1： | 19 |
| 2 | 风险投资特征与中概股IPO抑价的相关性研究显示文摘世界主要股票市场都存在IPO抑价的现象,现有理论多立足于信息不对称角度解释该现象。中概股由于上市企业的经营场所、经营业务、主要客户群体等均位于国内,因此对于国外投资者的信息不对称程度将更加显著。赴美上市的中国企业除进行良好的信息披露之外,还可以依靠风险投资公司进行背书。本文从风险投资者与IPO抑价关系的角度出发,研究风险投资者特征对IPO抑价程度的影响。 | 张龑 | 2016 | 时代金融2016，，8： | 2 |
| 3 | 询价对象范围、配售比、锁定期与IPO抑价显示文摘构建需求理论模型分析我国特殊询价机制下询价对象范围、网下配售比例及锁定期变化对IPO抑价的影响,并采用国际IPO数据针对理论结果进行实证检验。理论分析表明,随询价对象范围增加并超出某一门槛值后,抑价率呈现先下降后上升趋势,而之前并无影响;随网下配售比例增加,抑价率呈现先下降后上升趋势,超过某一门槛值后影响消失;参与询价乐观者网下申购数量超过网下配售数量时,减少锁定期不影响抑价率,但低于该数量时,减少锁定期会导致抑价率下降;参与询价乐观者比例与网下配售比例一致时,抑价率最低。随后的实证分析结果与理论分析一致。最后提出取消网下配售比例等建议,以推进IPO定价制度市场化改革。 | 彭志胜 宋福铁 | 2015 | 系统工程2015，33，3： | 2 |
| 4 | 新股发行与股指走势存在必然联系吗显示文摘新股发行与股指走势之间存在必然联系吗?本文采用定量分析方法,分别从微观和宏观两个层面,实证检验了中国A股市场IPO规模和节奏与股指走势的关系,发现二者并不存在必然联系,但是中国A股市场确实存在严重的'炒新'现象,并且'炒新'、'高市盈率'和'高溢价率'对股指走势产生显著负面影响;监管部门采取行政手段对新股发行节奏进行了控制;大盘股只在上市当天对股指产生显著负面影响,中期并不存在显著影响。 | 徐加根 余万晓 | 2016 | 时代金融2016，，9： | 0 |
| 5 | 公开信息与IPO折价——基于中国中小板上市企业的实证研究显示文摘股票市场首次公开发行折价被认为是IPO市场存在的一个特殊现象,一直以来受到国内外众多学者的关注。而中国IPO折价程度更是远高于其他国家,本文在前人研究的理论基础上,结合中国股票市场的特征,对中国中小板上市的644家企业披露的公开信息进行收集、筛选,分析公开信息对IPO折价的影响方向和程度。实证结果表明,股份发行比例越高、市场热度越强、拥有政府背景时,中小板企业IPO折价率越高,而风险资本的介入、企业行业性质、承销商声誉与中小板企业IPO折价的关系没有得到验证。 | 杨洋 张喆 曹文敏 徐小林 | 2014 | 南大商学评论2014，11，2： | 0 |
| 6 | 新股投资模式探究——基于新股长期市场表现的实证研究显示文摘本文选取2007年、2008年、2010年沪深两市527个A股IPO样本,计算不同时期IPO的等权平均、流通市值加权平均超常收益率,评价IPO的长期市场表现,从而对新股的投资决策给予建议。 | 彭上 | 2015 | 时代金融2015，，29： | 0 |
| 7 | IPO时机选择研究显示文摘本文将IPO股票根据IPO时的市场环境分成'冷市'、'普市'和'热市'三类,并从上市交易开始追踪股票5年的日收益率,最后从收益和风险两个角度刻画股票IPO之后的长期绩效并分析业绩变化路径。通过实证分析表明:'冷市'与'普市'中IPO股票的长期业绩较为稳定,'热市'发行的股票存在长期表现不佳的特征;'热市'发行的股票除IPO之后第1年内的业绩能够胜过'冷市'与'普市'发行的股票业绩之外,IPO之后第2年其业绩便迅速下降,到IPO之后第5年,其持有收益率分别落后于'普市'和'冷市'中IPO股票26.01%和32.80%;我国股票市场长期低迷是IPO时机选择的必然结果。 | 田渊博 | 2015 | 财经理论研究2015，，2： | 0 |
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